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Especialistas do Safra seguem com recomendação neutra para os papéis, com preço-alvo de R$ 27 Ações do Carrefour (CRFB3) podem ter um impulso de curta duração. Safra mantém recomendação neutra e aponta GPA (PCAR3) como melhor indicação no setor de varejo
Getty Images
O crescimento das vendas do Carrefour (CRFB3) em sua divisão de atacarejo e a robusta margem EBITDA no varejo devem representar um impulso de curta duração para o preço das ações do Carrefour (CRFB3), uma vez que a inflação de alimentos tende a voltar a patamares menos elevados, apontam especialistas do Safra. Como resultado, a Safra Corretora mantém a classificação neutra para as ações do Carrefour (CRFB3), com preço-alvo de R$ 27.
"Nossa opinião é que a estratégia de se tornar mais competitivo em preços durante a pandemia está valendo a pena, mas pode ter um impacto maior nas margens à medida que a inflação dos alimentos diminui e o crescimento da receita desacelera", dizem os analistas do Safra, Guilherme Assis e Felipe Reboredo sobre as ações do Carrefour (CRFB3).
O Safra reitera que os papéis do Grupo Pão de Açúcar (PCAR3) são sua indicação principal no setor de varejo brasileiro. As ações da GPA (PCAR3) têm uma perspectiva mais positiva puxadas, sobretudo, pela cisão do Assai, programada para ser concluída até março.
Os pontos positivos no resultado do Carrefour (CRFB3) no quarto trimestre de 2020 foi o crescimento surpreendente da rede Atacadão, impulsionado pelo retorno de clientes B2B, além da inflação de alimentos de dois dígitos. No cômputo geral, o resultado positivo puxado por alimentos compensou impactos negativos em outros setores, como o cancelamento do evento de vendas da Black Friday, que afetou o crescimento das vendas de produtos não alimentícios.
A nova política de dividendos da companhia anunciada recentemente, aumentando o payout de 25% para 45%, é outra notícia positiva. A alteração que deve representar um dividendo adicional de R$ 759 milhões sobre os R$ 482 milhões pagos em 2020, o que soma R$ 0,62 por ação.
Para o Safra, no entanto, a alteração na política sugere que a administração da companhia vê menos oportunidades futuras de faturamento com fusões e aquisições, após a conclusão da fusão da empresa com a rede Makro, adquirida no começo de 2020 por R$ 1,95 bilhão.
Atacadão conquista espaço no segmento atacarejo
No quarto trimestre de 2020, a rede Atacadão apresentou um crescimento de receita de 32,4% sobre o mesmo período do ano anterior, graças, sobretudo, ao aumento das vendas para vendas B2B e uma política comercial mais agressiva. Como resultado, houve queda de 140bps na margem bruta em relação ao mesmo período de 2019. Já a margem EBITDA caiu 40bps na mesma comparação.
Para os analistas do Safra, os resultados mostram a assertividade nos preços e promoções durante a pandemia. O Atacadão também é o líder do segmento atacarejo em comércio eletrônico, com vendas on-line crescendo 142% no quarto trimestre e já disponível em 25% das lojas.
"O Atacadão está subindo a aposta com preços baixos para ganhar market share", aponta o relatório do Safra. Por outro lado, o Assaí, rede da concorrente GPA que disputa o mesmo segmento, "parece apostar na melhor qualidade do serviço e em um nível superior de experiência para seus clientes, o que pode render frutos a longo prazo", dizem os analistas.
Ações do Carrefour (CRFB3): liderança no varejo
No segmento de varejo, o crescimento da receita de 19,8% no quarto trimestre sobre o mesmo período do ano anterior mostrou um resultado menos positivo, mas com margens saudáveis. Para os analistas do Safra, o Carrefour (CRFB3) manteve a estratégia assertiva de simplificação das promoções enquanto a desaceleração no ritmo de crescimento, puxada pelas operações de não alimentos, era esperada.
No segmento, o Carrefour (CRFB3) melhorou as margens bruta e EBITDA, que cresceram 100pbs e 200pbs, respectivamente, em relação ao ano anterior.
"A notícia positiva é que essa dinâmica de margem sugere que as operações on-line de rápido crescimento não estão pesando na lucratividade", afirmam os analistas do Safra. "Por enquanto, vemos o Carrefour mantendo sua liderança no varejo, principalmente em hipermercados", apontam.
Banco Carrefour volta a território positivo com aumento do lucro líquido
No quarto trimestre de 2020, o Banco Carrefour voltou a registrar lucro líquido positivo de R$ 142 milhões. Resultado bem superior ao prejuízo de R$ 4 milhões registrado no terceiro trimestre do ano. Para os analistas, a mudança de patamar é devida, sobretudo, ao fim das elevadas provisões mantidas pelo Carrefour (CRFB3) no terceiro trimestre.
O Banco Carrefour apresentou recuperação da carteira de crédito, com crescimento de 10% sobre o trimestre anterior. Já os cartões oferecidos pelas redes do grupo registraram aumento de receita sobre o mesmo período do ano anterior. No cartão Carrefour a alta foi de 13,4%. Já no cartão Atacadão houve elevação da receita de 35,2%.
